الأسهم خيارات و المصاريف

الجدل على خيار التكثيف. سؤال عما إذا كان أو لم يكن لخيارات النفقات كانت حول لطالما كانت الشركات تستخدم الخيارات كشكل من أشكال التعويض ولكن النقاش يسخن حقا في أعقاب التمثال دوتكوم هذه المقالة سوف ننظر في النقاش واقتراح الحل قبل أن نناقش النقاش، نحن بحاجة إلى مراجعة الخيارات المتاحة ولماذا يتم استخدامها كشكل من أشكال التعويض لمعرفة المزيد حول النقاش حول خيارات الدفعات، انظر الجدل على خيار التعويضات. لماذا يتم استخدام الخيارات كما التعويض باستخدام خيارات بدلا من النقد لدفع الموظفين هو محاولة لتحسين محاذاة مصالح المديرين مع تلك للمساهمين ويفترض الخيارات لمنع الإدارة من تحقيق أقصى قدر من المكاسب على المدى القصير على حساب البقاء على المدى الطويل من كومباني على سبيل المثال، إذا كان برنامج المكافآت التنفيذية يتكون فقط من إدارة مجزية لتعظيم أهداف الربح على المدى القريب، ليس هناك حافز للإدارة للاستثمار في تطوير البحوث أردي أو النفقات الرأسمالية اللازمة للحفاظ على الشركة قادرة على المنافسة على المدى الطويل. الإدارة يميل إلى تأجيل هذه التكاليف لمساعدتهم على تحقيق أهداف الربح ربع السنوية دون الاستثمار اللازم في أردي وصيانة رأس المال، يمكن للشركات في نهاية المطاف تفقد مزاياها التنافسية وتصبح خاسرة ونتيجة لذلك، لا يزال المديرون يحصلون على مكافأة مكافأة على الرغم من أن أسهم الشركة في الانخفاض الواضح أن هذا النوع من برنامج المكافأة ليست في مصلحة المساهمين الذين استثمروا في الشركة لرأس المال على المدى الطويل التقدير باستخدام خيارات بدلا من النقد من المفترض أن تحرض على المديرين التنفيذيين للعمل حتى تحقق الشركة نموا في الأرباح على المدى الطويل، والذي ينبغي بدوره، تعظيم قيمة خيارات الأسهم الخاصة بهم. كيف الخيارات أصبح عنوان رئيسي أخبار قبل عام 1990، والجدل حول ما إذا كانت الخيارات يجب أن يتم صرفها على بيان الدخل كانت محدودة في الغالب للمناقشات الأكاديمية لسببين رئيسيين محدودية الاستخدام وصعوبة فهم كيفية تقييم الخيارات الخيار جوائز كانت تقتصر على الرئيس التنفيذي على مستوى C المدير المالي كو المديرين التنفيذيين الخ لأن هؤلاء كانوا الناس الذين يتخذون القرارات أو جعل كسر للمساهمين. عدد قليل نسبيا من الناس في مثل هذه البرامج إلى الحد الأدنى من حجم التأثير على بيان الدخل الذي يقلل أيضا من الأهمية المتصورة للمناقشة والسبب الثاني كان هناك نقاش محدود هو أنه يتطلب معرفة كيف النماذج الرياضية الباطنية الخيارات القيمة تتطلب نماذج التسعير الخيار العديد من الافتراضات، والتي يمكن أن تتغير مع مرور الوقت نظرا لتعقيدها ومستوى عال من التباين، لا يمكن تفسير الخيارات بشكل كاف في سوندبيت 15 ثانية وهو إلزامي لشركات الأخبار الرئيسية معايير المحاسبة لا تحدد أي نموذج التسعير الخيار ينبغي أن تستخدم، ولكن الأكثر استخداما على نطاق واسع هو الأسود - Scholes نموذج التسعير نموذج الاستفادة من حركة الأسهم من خلال الحصول على معرفة هذه المشتقات فهم الخيار بريسي تغيرت كل شيء في منتصف 1990s استخدام الخيارات انفجرت كما بدأت جميع أنواع الشركات استخدامها كوسيلة لتمويل النمو وكانت دوتكومس الأكثر فظيعة المستخدمين المسيئين - أنها تستخدم خيارات لدفع الموظفين والموردين والملاك بيع العمال دوتكوم أرواحهم للخيارات لأنها عملت ساعات الرقيق مع توقع جعل ثرواتهم عندما أصبح صاحب العمل شركة تداولها علنا ​​استخدام الخيار تنتشر لشركات غير التكنولوجيا لأنها اضطرت إلى استخدام الخيارات من أجل توظيف المواهب التي يريدها في نهاية المطاف، خيارات أصبحت جزءا لا يتجزأ من حزمة تعويضات العمال. وبحلول نهاية التسعينات، بدا أن الجميع لديهم خيارات ولكن ظلت المناقشة الأكاديمية طالما الجميع كسب المال نماذج التقييم المعقدة أبقى وسائل الإعلام التجارية في الخليج ثم تغير كل شيء، مرة أخرى . دوتكوم تحطم ساحرة مطاردة جعلت النقاش النقاش الأخبار حقيقة أن الملايين من العمال كانوا يعانون من البطالة ليس فقط ولكن أيضا خيارات لا قيمة لها على نطاق واسع البث تكثيف التركيز الإعلامي مع اكتشاف الفرق بين خطط الخيارات التنفيذية وتلك المقدمة إلى رتبة وملف الخطط على مستوى C وغالبا ما يتم إعادة تسعيرها، مما يسمح المديرين التنفيذيين قبالة ربط لاتخاذ قرارات سيئة، وعلى ما يبدو يسمح لهم المزيد من الحرية ل بيع لم تمنح هذه الخطط الممنوحة للموظفين الآخرين هذه الامتيازات. هذه المعاملة غير المتكافئة وفرت صوتا جيدا للأخبار المسائية، وتأخذ النقاش وسط الصدارة. الأثر على إبس يدفع النقاش لقد استخدمت كل من الشركات التكنولوجية وغير التقنية على نحو متزايد الخيارات بدلا من ذلك من النقد لدفع الموظفين يؤثر تكثيف الخيارات بشكل كبير على ربحية السهم بطريقتين أولا، اعتبارا من عام 2006، فإنه يزيد من النفقات لأن مبادئ المحاسبة المقبولة عموما يتطلب خيارات الأسهم أن يتم صرفها ثانيا، فإنه يقلل من الضرائب لأن الشركات يسمح لخصم هذه النفقات لأغراض الضرائب التي يمكن أن تكون في الواقع أعلى من المبلغ على الكتب معرفة المزيد في موظفينا الأسهم الخيار التعليمي. مراكز النقاش على قيمة الخيارات النقاش حول ث أو عدم إدراج خيارات المصروفات على قيمها تتطلب المحاسبة الأساسية أن تتطابق النفقات مع الإيرادات التي تولدها لا يجادل أحد مع النظرية القائلة بأن الخيارات، إذا كانت جزءا من التعويض، ينبغي أن تحسب كمصاريف عند اكتسابها من قبل الموظفين المكلفين ولكن كيفية تحديد فإن القيمة التي سيتم صرفها مفتوحة للنقاش. في جوهر النقاش هما مسألتان القيمة العادلة والتوقيت الحجة القيمة الرئيسية هي أنه نظرا لأن الخيارات يصعب تقييمها، لا ينبغي أن يتم صرفها الافتراضات العديدة والمتغيرة باستمرار في نماذج لا توفر القيم الثابتة التي يمكن صرفها ويقال أن استخدام الأرقام المتغيرة باستمرار لتمثيل حساب واحد من شأنه أن يؤدي إلى حساب علامة إلى السوق من شأنه أن يدمر فساد مع إبس ويزيد فقط الخلط بين المستثمرين ملاحظة تركز هذه المقالة على القيمة العادلة ويتوقف النقاش حول القيمة أيضا على ما إذا كان ينبغي استخدام القيمة الجوهرية أو القيمة العادلة. ويبدو المكون الآخر للحجة ضد خيارات التكليف صعوبة د عندما يتم الحصول على القيمة فعلا من قبل الموظفين في الوقت الذي يتم منحها أو في الوقت الذي يتم استخدامه تمارس إذا كان لديك اليوم الحق في دفع 10 لسهم 12 ولكن لا كسب هذه القيمة في الواقع عن طريق ممارسة الخيار حتى فترة لاحقة، عندما تتحمل الشركة في الواقع النفقات عندما أعطاك الحق، أو عندما كان عليه أن يدفع ما يصل لأكثر من ذلك، اقرأ نهج جديد لتعويض الأسهم. هذه أسئلة صعبة، وسوف تكون المناقشة جارية كما السياسيين في محاولة لفهم تعقيدات القضايا مع التأكد من أنها تولد عناوين جيدة لحملات إعادة انتخابهم القضاء على الخيارات وإعطاء مباشرة الأسهم يمكن حل كل شيء وهذا من شأنه أن يلغي النقاش قيمة والقيام بعمل أفضل لمواءمة مصالح الإدارة مع تلك من المساهمين العاديين لأن الخيارات ليست مخزون ويمكن إعادة تسعيرها إذا لزم الأمر، فقد فعلت أكثر من ذلك لإغراء إدارات للمقامرة من التفكير مثل المساهمين. الخط السفلي و ذي النقاش الحالي يغيم القضية الرئيسية لكيفية جعل المديرين التنفيذيين أكثر مساءلة عن قراراتهم استخدام جوائز الأسهم بدلا من الخيارات من شأنه أن يلغي خيار المديرين التنفيذيين للمقامرة وإعادة تسعير الخيارات في وقت لاحق، وأنها ستوفر سعرا صلبا لحساب تكلفة الأسهم في يوم الجائزة كما أنها تجعل من السهل على المستثمرين لفهم تأثير على كل من صافي الدخل وكذلك الأسهم القائمة. لمعرفة المزيد، انظر مخاطر خيارات النسخ الخلفي التكلفة الحقيقية للأسهم Options. ESOs المحاسبة للموظف خيارات الأسهم. بي دافيد هاربر الصلة أعلاه الموثوقية ونحن لن إعادة النظر في النقاش الدائر حول ما إذا كانت الشركات يجب أن تكلف خيارات الأسهم الموظف ومع ذلك، يجب علينا إنشاء أمران أولا، أراد الخبراء في مجلس معايير المحاسبة المالية فاسب أن يطلبوا خيارات صرف منذ حوالي 1990s في وقت مبكر على الرغم من الضغوط السياسية، أصبح التكفير حتميا نوعا ما عندما طلب مجلس المحاسبة الدولي مجلس معايير المحاسبة الدولية ذلك بسبب الدفع المتعمد للتقارب بين المعايير المحاسبية الأمريكية والدولية للقراءة ذات الصلة، انظر الجدل على الخيار Expensing. Second، من بين الحجج هناك نقاش مشروع بشأن الصفات الأساسية اثنين من المعلومات المحاسبية الصلة والموثوقية البيانات المالية تظهر معيار الصلة عندما تشمل جميع التكاليف المادية التي تكبدتها الشركة - أ لا أحد ينكر على محمل الجد أن الخيارات هي التكلفة التكاليف المدرجة في البيانات المالية تحقيق معيار الموثوقية عندما يتم قياسها بطريقة غير منحازة ودقيقة. هذه الصفات اثنين من الصلة والموثوقية في كثير من الأحيان تصطدم في الإطار المحاسبي على سبيل المثال، يتم نقل العقارات على أساس التكلفة التاريخية لأن التكلفة التاريخية هي أكثر موثوقية ولكنها أقل أهمية من القيمة السوقية - أي أننا يمكن أن نقيس مع موثوقية كم أنفق لشراء الممتلكات معارضي صرف المصروفات الأولوية، مصرا على أن تكاليف الخيار لا يمكن قياسها بدقة متسقة فاسب يريد من أجل إعطاء الأولوية للملاءمة، معتقدين أن الصواب تقريبا في التقاط التكلفة هو أكثر أهمية من أن يكون خطأ على وجه التحديد في حذفه تماما. الإفصاح مطلوب ولكن ليس الاعتراف ل الآن اعتبارا من مارس 2004، القاعدة الحالية فاس 123 يتطلب الكشف ولكن ليس الاعتراف وهذا يعني أنه يجب الإفصاح عن تقديرات تكاليف الخيارات كحاشية سفلية لا يجب أن يتم الاعتراف بها كمصروف على بيان الدخل، حيث أنها سوف تقلل من أرباح الأرباح المبلغ عنها أو صافي الدخل وهذا يعني أن معظم الشركات في الواقع تقرير أربعة أرباح للسهم الواحد إبس أرقام - إلا إذا اختاروا طواعية الاعتراف الخيارات كما فعلت بالفعل مئات في بيان الدخل .1 العائد الأساسي للسهم الواحد 2 العائد على السهم المخفف 1 العائد على السهم الأساسي الأساسي إبس 2 النموذجي المخفف ربحية السهم إبس المخفف يلتقط بعض الخيارات - تلك التي هي قديمة وفي المال التحدي الرئيسي في حساب إبس هو التخفيف المحتمل على وجه التحديد نحن نفعل مع خيارات المعلقة ولكن أون-إكسيرسيسد، والخيارات القديمة الممنوحة في السنوات السابقة التي يمكن بسهولة تحويلها إلى أسهم عادية في أي وقت هذا ينطبق ليس فقط على خيارات الأسهم، ولكن أيضا الديون القابلة للتحويل وبعض المشتقات يحاول إبس المخفف لالتقاط هذه الإمكانات التخفيف من خلال استخدام طريقة الخزانة الأسهم الموضح أدناه لدينا شركة افتراضية لديها 100،000 سهم عادي القائمة، ولكن لديها أيضا 10،000 الخيارات المعلقة التي هي كل في المال وهذا هو، تم منحهم مع سعر ممارسة 7 ولكن السهم منذ ارتفع إلى 20.Basic إبس صافي الدخل الأسهم المشتركة هو بسيط 300،000 100،000 3 للسهم الواحد يستخدم إبس المخفف طريقة الخزينة الأسهم للإجابة على السؤال التالي افتراضيا ، وكم عدد الأسهم المشتركة ستكون معلقة إذا تم ممارسة جميع الخيارات في المال اليوم في المثال الذي نوقش أعلاه، فإن ممارسة وحدها إضافة 10،000 سهم مشترك للقاعدة ومع ذلك، فإن ممارسة محاكاة توفر للشركة مع ممارسة نقدية اضافية العائدات من 7 لكل خيار، بالإضافة إلى فائدة ضريبية الفائدة الضريبية هي نقدية حقيقية لأن الشركة تحصل على تخفيض الدخل الخاضع للضريبة من خلال كسب الخيارات - في هذه الحالة، 13 لكل خيار تمارس لماذا لأن مصلحة الضرائب ستجمع الضرائب من أصحاب الخيارات الذين سيدفعون ضريبة الدخل العادية على نفس الربح يرجى ملاحظة الفوائد الضريبية تشير إلى خيارات الأسهم غير المؤهلين ما يسمى خيارات الأسهم حافز قد لا تكون إسو الضرائب خصم للشركة، ولكن قليل r من 20 من الخيارات الممنوحة هي ISOs. Let s نرى كيف 100،000 سهم مشترك تصبح 103،900 الأسهم المخففة تحت طريقة الخزينة الأسهم، والتي، تذكر، ويستند على ممارسة محاكاة نفترض ممارسة 10،000 في المال الخيارات هذا في حد ذاته يضيف 10،000 سهم مشترك للقاعدة ولكن الشركة يحصل مرة أخرى عائدات ممارسة 70،000 7 ممارسة السعر لكل خيار وفائدة ضريبة نقدية من 52،000 13 كسب × 40 معدل الضريبة 5 20 لكل خيار هذا هو ضخم 12 ​​20 الخصم النقدي، وذلك ل الكلام، لكل خيار للحصول على خصم إجمالي من 122،000 لاستكمال المحاكاة، نفترض أن كل من الأموال الإضافية يستخدم لشراء أسهم العودة بسعر الحالي من 20 للسهم الواحد، وشراء الشركة مرة أخرى 6،100 سهم. في ملخص، وتحويل 10،000 خيارات يخلق فقط 3،900 صافي أسهم إضافية 10،000 خيارات تحويلها ناقص 6،100 أسهم إعادة الشراء هنا هو الصيغة الفعلية، حيث M سعر السوق الحالي، E ممارسة السعر، T معدل الضريبة و N عدد من الخيارات تمارس. Pro إبس فورما يلتقط منحة خيارات جديدة خلال السنة لقد قمنا بمراجعة الكيفية التي تلتقط بها ربحية السهم المخففة تأثير الخيارات القائمة أو الممنوحة في السنوات السابقة، ولكن ماذا نفعل مع الخيارات الممنوحة في السنة المالية الحالية والتي لها قيمة جوهرية صفرية، فإن سعر التمرين يساوي سعر السهم ولكنه مكلف مع ذلك لأن لديهم قيمة زمنية الجواب هو أننا نستخدم نموذج تسعير الخيارات لتقدير تكلفة لإنشاء مصروف غير نقدي يقلل من صافي الدخل المبلغ عنه حيث أن طريقة الخزينة القاسم من نسبة العائد على السهم عن طريق إضافة الأسهم، والتكاليف الشكلية يقلل من البسط من إبس يمكنك أن ترى كيف تكلف لا مضاعفة العد كما اقترح البعض إبس المخفف يتضمن منح الخيارات القديمة في حين شكلية التكليف يتضمن المنح الجديدة. نراجع اثنين من الرائدة النماذج، بلاك سكولز وذات الحدين، في القسطين التاليين من هذه السلسلة، ولكن تأثيرها هو عادة لإنتاج تقدير القيمة العادلة للتكلفة التي تقع في أي مكان بين 20 و 50 من سعر السهم في حين أن القاعدة المحاسبية المقترحة التي تتطلب المصروفات مفصلة للغاية، والعنوان هو القيمة العادلة في تاريخ المنح وهذا يعني أن فاسب يريد أن يطلب من الشركات لتقدير القيمة العادلة الخيار في وقت المنحة وسجل الاعتراف بأن حساب على بيان الدخل النظر في الرسم التوضيحي أدناه مع نفس الشركة الافتراضية نظرنا أعلاه. 1 تستند ربحية السهم المخففة إلى صافي ربح مقسم إلى 290،000 سهم إلى قاعدة أسهم مخفضة تبلغ 103،900 سهم. ومع ذلك، يمكن أن تختلف قاعدة الأسهم المخففة بشكل مبدئي. انظر الملاحظة الفنية أدناه للحصول على مزيد من التفاصيل. أولا، يمكننا أن نرى أننا ما زلنا ولها أسهم عادية وأسهم مخففة حيث تحاكي الأسهم المخففة ممارسة الخيارات الممنوحة سابقا ثانيا، افترضنا أيضا أنه تم منح 5000 خيار في السنة الحالية لنفترض أن نموذجنا يقدر أنها تستحق 40 من سعر السهم 20، أو 8 لكل خيار إجمالي النفقات هو بالتالي 40،000 ثالثا، لأن خياراتنا يحدث في سترة الهاوية في أربع سنوات، ونحن سوف إطفاء حساب على مدى السنوات الأربع المقبلة هذا هو المحاسبة s مبدأ مطابقة في العمل الفكرة هي أن موظفنا سيتم توفير الخدمات على مدى فترة الاستحقاق، وبالتالي فإن حساب يمكن أن تنتشر على مدى تلك الفترة على الرغم من أننا لم يتضح ذلك، يسمح للشركات للحد من حساب تحسبا للخيار فورفيتور على سبيل المثال، يمكن للشركة أن تتنبأ بأن 20 من الخيارات الممنوحة سيتم مصادرة وتخفيض النفقات وفقا لذلك. لدينا المصروفات السنوية الحالية لمنحة الخيارات هو 10،000، أول 25 من حساب 40،000 لدينا صافي الدخل المعدل وبالتالي 290،000 نحن نقسم هذا إلى أسهم عادية وأسهم مخففة لإنتاج المجموعة الثانية من أرقام إبس الأولية يجب أن يتم الكشف عنها في حاشية، ومن المرجح جدا تتطلب الاعتراف في نص بيان الدخل عن السنوات المالية التي تبدأ بعد 15 ديسمبر ، 2004. ملاحظة فنية نهائية للشجعان هناك التقنية التي تستحق بعض الإشارة استخدمنا نفس قاعدة الأسهم المخففة لكل من حسابات إبس المخففة المبلغ عنها إبس المخفف وشكل إبس المخفف من الناحية الفنية، تحت الشكل المخفف إسب البند الرابع على ما سبق يتم زيادة قاعدة األسهم من خالل عدد األسهم التي يمكن شراؤها من خالل مصاريف التعويض غير المطفأة، باإلضافة إلى ما سبق وعائدات الضرائب والمنافع الضريبية لذلك، في السنة الأولى، حيث تم تحميل فقط 10،000 من 40،000 حساب الخيار، والآخر 30،000 من الناحية النظرية يمكن إعادة شراء 1،500 سهم إضافية 30،000 20 هذا - في السنة الأولى - تنتج عددا إجماليا من المخفف أسهم من 105،400 و إبس مخفضة من 2 75 ولكن في السنة الرابعة، كل شيء على قدم المساواة، فإن 2 79 أعلاه سيكون صحيحا كما كنا قد أنجزت بالفعل صرف 40،000 تذكر، وهذا ينطبق فقط على إبس المخفف الشكلية حيث نحن خيارات الاسترداد في البسط. الاستنتاج خيارات التكثيف هي مجرد محاولة أفضل الجهود لتقدير تكلفة الخيارات المؤيدين الحق في القول بأن الخيارات هي تكلفة، وعد شيء أفضل من عد شيء ولكن لا يمكن أن يدعي تقديرات النفقات دقيقة النظر في شركتنا أعلاه ماذا لو كان حمامة الأسهم إلى 6 العام المقبل وبقيت هناك ثم الخيارات ستكون لا قيمة لها تماما، وتقديرات النفقات الخاصة بنا سوف تتحول إلى أن تكون مبالغة بشكل كبير في حين أن إبس لدينا سوف يكون أقل من ذلك على العكس من ذلك، إذا كان السهم فعلت أفضل مما كان متوقعا، فإن أرقام إبس لدينا مبالغ فيها لأن نفقاتنا سوف تتحول إلى أن تكون بأقل من اللازم. لخيار آخر خيارات الأسهم هي نفقات. وقد حان الوقت ل في نهاية النقاش حول المحاسبة عن خيارات الأسهم الجدل قد تم منذ فترة طويلة جدا في الواقع، والقاعدة التي تنظم الإبلاغ عن خيارات الأسهم التنفيذية يعود إلى عام 1972، عندما مجلس مبادئ المحاسبة، سلف مجلس معايير المحاسبة المالية فاسب، الصادرة أب 25 تنص القاعدة على أن تكلفة الخيارات في تاريخ المنح يجب أن تقاس بقيمتها الجوهرية الفرق بين القيمة السوقية العادلة الحالية للسهم وممارسة سعر الخيار بموجب هذه الطريقة، لم يتم تخصيص أي تكلفة للخيارات عندما تم تحديد سعر ممارستهم بسعر السوق الحالي. الأساس المنطقي للقاعدة بسيط إلى حد ما لأنه لا تغيير النقدية اليدين عند تقديم المنحة، وإصدار الأسهم أوبتيو n ليست معاملة هامة اقتصاديا هذا ما اعتقده الكثيرون في ذلك الوقت ما هو أكثر من ذلك، نظرية أو ممارسة صغيرة كانت متاحة في عام 1972 لتوجيه الشركات في تحديد قيمة مثل هذه الأدوات المالية غير المتداولة. اب 25 كان عفا عليها الزمن في غضون سنة نشر في 1973 من صيغة بلاك سكولز أثارت ازدهارا هائلا في أسواق الخيارات المتداولة علنا، وهي حركة عززها افتتاح مجلس شيكاغو لتبادل الخيارات في عام 1973، ومن المؤكد أنه لم يكن من قبيل المصادفة أن نمو أسواق الخيارات المتداولة قد انعكس من خلال الاستخدام المتزايد لمنح خيار الأسهم في تعويضات الموظفين التنفيذيين والموظفين يقدر المركز الوطني لملكية الموظفين أن ما يقرب من 10 مليون موظف تلقوا خيارات الأسهم في عام 2000 أقل من 1 مليون في عام 1990 سرعان ما أصبح واضحا في كل من النظرية والتطبيق أن خيارات أي كانت قيمة أكثر بكثير من القيمة الجوهرية التي حددها أب 25.FASB بدأت مراجعة محاسبة الخيارات الأسهم في عام 1984، وبعد مور ه من عقد من الجدل ساخنة، أصدر أخيرا سفاس 123 في أكتوبر 1995 وأوصت ولكنها لم تتطلب الشركات للإبلاغ عن تكلفة الخيارات الممنوحة وتحديد قيمتها السوقية العادلة باستخدام نماذج التسعير الخيار كان المعيار الجديد حلا وسطا، مما يعكس مكثفة الضغط من قبل رجال الأعمال والسياسيين ضد التقارير الإلزامية وقالوا إن خيارات الأسهم التنفيذية هي واحدة من العناصر المحددة في النهضة الاقتصادية الاستثنائية الأمريكية، لذلك كانت أي محاولة لتغيير قواعد المحاسبة بالنسبة لهم هو هجوم على نموذج أميركا ناجحة بشكل كبير لإنشاء شركات جديدة حتما، اختارت معظم الشركات تجاهل التوصية بأنهم عارضوا بشدة، واستمروا في تسجيل القيمة الجوهرية في تاريخ المنح، الصفر عادة، لمنح خيارات الأسهم الخاصة بهم. وبالتالي، فإن الطفرة غير العادية في أسعار الأسهم جعلت منتقدي خيار الخيار يشبهون سبويلسبورتس ولكن منذ الحادث، وعاد النقاش مع الانتقام و س o و فضائح المحاسبة الشركات على وجه الخصوص قد كشفت فقط كيف غير واقعي صورة لأدائها الاقتصادي العديد من الشركات تم الرسم في البيانات المالية الخاصة بهم على نحو متزايد، والمستثمرين والمنظمين قد حان للاعتراف بأن التعويض القائم على الخيار هو عامل تشويه كبير كان أول تايم وارنر في 2001، على سبيل المثال، ذكرت نفقات خيار الأسهم الموظف كما أوصى بها سفاس 123، فإنه قد أظهرت خسارة تشغيلية حوالي 1 مليار دولار بدلا من 700 مليون في الدخل التشغيلي الذي أبلغ عنه في الواقع. ونحن نعتقد أن قضية لخيارات التكليف الساحق ، وفي الصفحات التالیة ندرس ونرفض المطالبات الرئیسیة التي یقدمھا أولئك الذین یواصلون معارضتھ. نبرهن علی أنھ، خلافا لحجج الخبراء ھذه، فإن منح خیارات الأسھم لدیھا تداعیات تدفقات نقدیة حقیقیة یجب الإبلاغ عنھا، ولتقييم تلك الآثار كميا، فإن الكشف عن الحاشية ليس بديلا مقبولا للإبلاغ عن المعاملات في قائمة الدخل والميزانية العمومية، وأن الاعتراف الكامل بتكاليف الخيارات لا يحتاج إلى إبطال حوافز المشاريع الريادية ثم نناقش كيف يمكن للشركات أن تبلغ عن تكلفة الخيارات في بيانات الدخل والميزانية العمومية. المرونة 1 خيارات الأسهم لا تمثل التكلفة الحقيقية. ومن المبادئ الأساسية للمحاسبة أن البيانات المالية يجب تسجيل المعاملات ذات الأهمية الاقتصادية لا أحد يشك في أن الخيارات المتداولة تلبي هذا المعيار قيمة مليارات الدولارات يتم شراؤها وبيعها كل يوم، إما في دون وصفة طبية السوق أو التبادلات بالنسبة لكثير من الناس، على الرغم من أن منح خيار الأسهم الشركة هي قصة مختلفة هذه المعاملات ليست ذات أهمية اقتصادية، والحجة، لأنه لا يتغير النقدية اليد كما قال الرئيس التنفيذي السابق أمريكان إكسبريس هارفي غولوب في 8 أغسطس 2002، وول ستريت جورنال المادة، منح الخيار الأسهم هي أبدا تكلفة للشركة، وبالتالي، لا ينبغي أبدا أن تسجل كتكلفة على إينكو إن هذا الموقف يتحدى المنطق الاقتصادي، ناهيك عن الحس السليم، من عدة نواحي. أولا، لا يجب أن تنطوي عمليات نقل القيمة على تحويلات نقدية. في حين أن المعاملة التي تتضمن إيصالا أو دفعة نقدية كافية لتوليد معاملة قابلة للتسجيل، فإنه ليس من الضروري الأحداث مثل تبادل الأسهم للأصول والتوقيع على عقد الإيجار، وتوفير المعاشات التقاعدية أو استحقاقات عطلة في المستقبل للعمل في الفترة الحالية، أو الحصول على المواد على الائتمان كل المعاملات المحاسبية تؤدي لأنها تنطوي على تحويل القيمة، على الرغم من عدم وجود تغييرات النقدية اليدين في وقت حدوث المعاملة. حتى إذا لم يتغير النقدية اليدين، وإصدار خيارات الأسهم للموظفين يتكبد تضحية من النقد، وتكلفة الفرصة البديلة، والتي تحتاج إلى أن تحسب إذا كانت الشركة لمنح الأسهم، بدلا من الخيارات، للموظفين، يتفق الجميع على أن تكلفة الشركة لهذه الصفقة ستكون النقدية التي كانت ستحصل عليها لو كانت قد باعت الأسهم في السوق الحالي الجليد للمستثمرين هو بالضبط نفس الشيء مع خيارات الأسهم عندما تمنح الشركة خيارات للموظفين، فإنه يتخلى عن فرصة لتلقي النقدية من شركات التأمين الذين يمكن أن تأخذ هذه الخيارات نفسها وبيعها في سوق الخيارات التنافسية للمستثمرين جعل وارن بافيت هذه النقطة بيانيا في 9 أبريل 2002، عمود واشنطن بوست عندما قال بيركشاير هاثاواي سيكون سعيدا لتلقي خيارات بدلا من النقد لكثير من السلع والخدمات التي نبيعها الشركات أمريكا منح خيارات للموظفين بدلا من بيعها للموردين أو المستثمرين عبر ينطوي المؤمنون على خسارة فعلية للنقدية للشركة. ويمكن بالطبع القول بأن المبالغ النقدية المتنازل عنها بإصدار خيارات للموظفين بدلا من بيعها للمستثمرين يقابلها النقد الذي تحافظ عليه الشركة عن طريق دفع موظفيها أقل نقدا كما لاحظ اثنين من الاقتصاديين يحظى باحترام واسع، بيرتون G مالكيل وويليام J بومول في 4 أبريل 2002، وول ستريت جورنال المادة A جديد، ريادة الأعمال قد لا تكون شركة ريال قادرة على توفير التعويض النقدي اللازم لجذب العمال المتميزين بدلا من ذلك، يمكن أن توفر خيارات الأسهم ولكن مالكيل وبومول، للأسف، لا تتبع ملاحظتها إلى استنتاج منطقي لها إذا كانت تكلفة خيارات الأسهم ليست مدرجة عالميا في قياس صافي الدخل، فإن الشركات التي تمنح خيارات سوف تنقص تكاليف التعويض، وفاز من الممكن مقارنة الربحية والإنتاجية، وتدابير العائد على رأس المال مع تلك الشركات المعادلة اقتصاديا التي مجرد هيكلة نظام التعويضات في بطريقة مختلفة يوضح الرسم التوضيحي التالي كيف يمكن أن يحدث. تخيل شركتين، كابكورب و ميربود، تتنافس في بالضبط نفس خط الأعمال اثنين تختلف فقط في هيكل حزم تعويضات الموظفين تدفع كابكورب عمالها 400،000 في التعويض الكلي في شكل النقد خلال السنة في بداية السنة، فإنه يصدر أيضا، من خلال أ والاكتتاب، و 100،000 قيمة من الخيارات في سوق رأس المال، والتي لا يمكن أن تمارس لمدة سنة واحدة، ويطلب من موظفيها استخدام 25 من تعويضات لشراء الخيارات الصادرة حديثا صافي التدفق النقدي إلى كابكورب هو 300،000 400،000 في حساب التعويض أقل 100،000 من بيع الخيارات. منهج ميربود s مختلفة قليلا فقط أنها تدفع عمالها 300،000 نقدا وإصدارها مباشرة 100،000 قيمة من الخيارات في بداية العام مع نفس القيود ممارسة سنة واحدة اقتصاديا، والوظيفتين متطابقة وقد دفعت كل شركة ما مجموعه 400،000 تعويضا، كل منها أصدرت 100،000 قيمة من الخيارات، ولكل صافي التدفقات النقدية الخارجة 300،000 بعد أن يتم خصم النقدية المستلمة من إصدار الخيارات من الأموال التي تنفق على التعويض الموظفين في كل من الشركات تحتجز نفس 100،000 من الخيارات خلال العام، إنتاج نفس الدافع، حافز، والاحتفاظ بالآثار. كيف المشروعة هو معيار المحاسبة ث في يسمح لمعاملتين متطابقتين اقتصاديا لإنتاج أرقام مختلفة جذريا. في إعداد البيانات في نهاية العام، سوف كابكورب حجز مصاريف التعويض من 400،000 وسوف تظهر 100،000 في الخيارات في ميزانيتها في حساب حقوق المساهمين إذا كانت تكلفة خيارات الأسهم الصادرة ل إلا أن الموظفين لا يعترفون كمصروف، إلا أن ميربود سوف يحجز مصاريف تعويضات تبلغ 300،000 فقط ولا تظهر أي خيارات تصدر في ميزانيتها العمومية على افتراض أن الإيرادات والتكاليف المماثلة ستبدو كما لو كانت أرباح ميربود 100،000 أعلى من كابكورب s كما يبدو أن ميربود لديها قاعدة أسهم أقل من كابكورب، على الرغم من أن الزيادة في عدد الأسهم القائمة ستكون في نهاية المطاف هي نفسها بالنسبة لكلا الشركتين إذا تم ممارسة جميع الخيارات ونتيجة لانخفاض مصاريف التعويض وانخفاض وضع الأسهم، أداء ميربود s من قبل معظم التدابير التحليلية ستبدو أعلى بكثير من كابكورب s هذا التشويه، بالطبع، حواء متكرر ري السنة أن الشركتين تختار أشكال مختلفة من التعويض كيف شرعي هو معيار المحاسبة التي تسمح اثنين من المعاملات متطابقة اقتصاديا لإنتاج أرقام مختلفة جذريا. الملاحظة 2 تكلفة الموظفين خيارات الأسهم لا يمكن تقدير. بعض المعارضين للخيار التكليف الدفاع عن موقفهم على أساس عملي، وليس مفاهيمي، قد تعمل نماذج تسعير الخيارات، كدليل لتقييم الخيارات المتداولة علنا، لكنها يمكن أن تلتقط قيمة خيارات أسهم الموظفين، وهي عقود خاصة بين الشركة والموظف للأدوات غير السائلة التي لا يمكن بيعها بحرية أو تبديلها أو التعهد بها كضمان أو التحوط. ومن الصحيح حقا أن نقص السيولة في الأدوات سيقلل من قيمتها إلى الحائز ولكن خسارة السيولة لدى صاحب الحساب لا تحدث فرقا عما تكلفه المصدر لإنشاء الأداة ما لم يستفيد المصدر بطريقة أو بأخرى من نقص السيولة وبالنسبة لخيارات الأسهم، فإن غياب سوق سائلة هكتار s تأثير كبير على قيمتها إلى حامل الجمال الكبير من نماذج التسعير الخيار هو أنها تقوم على خصائص الأسهم الأساسية وهذا بالضبط لماذا أنها ساهمت في النمو الاستثنائي لأسواق الخيارات على مدى السنوات ال 30 الماضية الأسود - سعر السائب من خيار يساوي قيمة محفظة من الأوراق المالية والنقدية التي تدار بشكل حيوي لتكرار الفوائد إلى هذا الخيار مع مخزون سائل تماما، يمكن للمستثمر غير المقيد خلاف ذلك التحوط تماما خطر الخيار واستخراج قيمتها عن طريق بيع تقصير محفظة الأوراق المالية والنقدية المتكررة في هذه الحالة، فإن خصم السيولة على قيمة الخيار سيكون ضئيلا، وهذا ينطبق حتى لو لم يكن هناك سوق للتداول الخيار مباشرة ولذلك، فإن السيولة أو عدم وجود الأسواق في خيارات الأسهم يفعل لا يؤدي، في حد ذاته، إلى خصم في قيمة الخيار للحامل. وقد ذهبت بنوك الاستثمار والبنوك التجارية وشركات التأمين الآن إلى ما هو أبعد من نموذج أساسي من طراز بلاك سكولز البالغ من العمر 30 عاما لتطوير نهج لتسعير جميع أنواع الخيارات القياسية منها الخيارات الغريبة الخيارات المتداولة من خلال الوسطاء، ومن دون وصفة طبية، وعلى التبادلات الخيارات المرتبطة بتقلبات أسعار العملات الخيارات المضمنة في الأوراق المالية المعقدة مثل القابلة للتحويل الدين أو الأسهم المفضلة أو الديون القابلة للاستدعاء مثل الرهون العقارية مع ميزات الدفع المسبق أو قبعات أسعار الفائدة والأرضيات وقد وضعت صناعة فرعية كاملة لمساعدة الأفراد والشركات ومديري سوق المال شراء وبيع هذه الأوراق المالية المعقدة التكنولوجيا المالية الحالية تسمح بالتأكيد للشركات لدمج جميع ملامح خيارات الأسهم الموظف في نموذج التسعير وهناك عدد قليل من البنوك الاستثمارية حتى اقتبس أسعار المديرين التنفيذيين تتطلع إلى تحوط أو بيع خيارات الأسهم قبل الاستحقاق، إذا كانت الشركة خطة خيار الشركة يسمح لها. بالطبع، القائم على صيغة أو شركات التأمين تقدر حوالي فإن تكلفة خيارات أسهم الموظفين أقل دقة من المدفوعات النقدية أو منح المنح ولكن البيانات المالية ش يجب أن تسعى إلى أن تكون على حق تقريبا في التعبير عن الواقع الاقتصادي بدلا من الخطأ على وجه التحديد المديرين تعتمد بشكل روتيني على تقديرات لبنود التكلفة الهامة، مثل انخفاض قيمة المعدات والمعدات والأحكام ضد الالتزامات الطارئة، مثل التنظيف البيئي في المستقبل والمستوطنات من الدعاوى المسؤولية عن المنتجات و دعاوى أخرى عند حساب تكاليف معاشات الموظفين واستحقاقات التقاعد الأخرى، على سبيل المثال، يستخدم المديرون تقديرات اكتوارية لأسعار الفائدة في المستقبل، ومعدلات الاحتفاظ بالموظفين، ومواعيد تقاعد الموظفين، وطول عمر الموظفين وأزواجهم، وتصاعد التكاليف الطبية في المستقبل التسعير نماذج وتجربة واسعة تجعل من الممكن لتقدير تكلفة خيارات الأسهم الصادرة في أي فترة معينة مع دقة مماثلة إلى، أو أكبر من العديد من هذه البنود الأخرى التي تظهر بالفعل على بيانات الدخل الشركات والميزانية العمومية. لا جميع الاعتراضات على وذلك باستخدام بلاك سكولز وغيرها من نماذج تقييم الخيار على أساس الصعوبات في تقدير تكلفة الخيارات الممنوحة على سبيل المثال، يقول جون ديلونغ في ورقة معهد المؤسسات التنافسية في يونيو 2002 بعنوان "خلافات خيارات الأسهم والاقتصاد الجديد" أنه حتى لو تم حساب قيمة وفقا لنموذج، فإن الحساب سوف يتطلب تعديل لتعكس القيمة للموظف هو فقط نصف الحق من خلال دفع الموظفين مع مخزونها الخاص أو الخيارات، فإن الشركة يجبرهم على عقد محافظ مالية غير متنوعة للغاية، وهو خطر يزيد من تعقيدها من استثمار الموظفين الخاصة البشرية رأس المال في الشركة كذلك وبما أن جميع الأفراد تقريبا هم من المخاوف من المخاطرة، يمكننا أن نتوقع من الموظفين لوضع قيمة أقل بكثير على حزمة الخيارات الأسهم الخاصة بهم من غيرها، أفضل تنوعا، والمستثمرين will. Estimates من حجم هذا الخصم خطر الموظفين أو تكلفة الوزن ، كما يطلق عليه أحيانا تتراوح من 20 إلى 50، اعتمادا على تقلب المخزون الأساسي ودرجة التنويع o (ف) محفظة الموظفین یستخدم في بعض الأحیان تکلفة ھذه الوفاة لتبرير الحجم الضخم للمکافآت القائمة علی الخیارات والمقدمة إلی کبار المدراء التنفیذیین وھي شرکة تسعی علی سبیل المثال لمکافأة رئیسھا التنفیذي بمبلغ 1 ملیون في الخیارات التي تبلغ 1000 قد يكون كل منها في السوق قد يكون السبب في أنه يجب أن يصدر 2000 بدلا من 1000 خيار لأنه من وجهة نظر الرئيس التنفيذي، فإن الخيارات تستحق 500 فقط لكل منها نود أن نشير إلى أن هذا المنطق يثبت وجهة نظرنا السابقة بأن الخيارات هي بديل عن النقد ولكن في حين أنه من المعقول أن يكون من المعقول أن تأخذ تكلفة الوزن في الاعتبار عند اتخاذ قرار كم التعويض القائم على حقوق الملكية مثل الخيارات لإدراجها في حزمة الدفع التنفيذي، فمن المؤكد أنه ليس من المعقول السماح للوزن الميت الوزن تؤثر على الطريقة التي تسجل الشركات تكاليف الحزم تعكس البيانات المالية المنظور الاقتصادي للشركة، وليس الكيانات بما في ذلك الموظفين الذين يتعاملون معها عندما تكون كومبا على سبيل المثال، فإنه لا يتعين عليه التحقق من قيمة المنتج لهذا الفرد. فهو يحسب الدفع النقدي المتوقع في المعاملة كإيراداته وبالمثل، عندما تقوم الشركة بشراء منتج أو خدمة من مورد ، فإنه لا يدرس ما إذا كان الثمن المدفوع كان أكبر أو أقل من تكلفة المورد أو ما كان يمكن للمورد أن يتلقاه لو باع المنتج أو الخدمة في مكان آخر. تسجل الشركة سعر الشراء على أنه النقد أو ما يعادله من النقد الذي حصل عليه جيدة أو خدمة. فرض مصنع الملابس كانت لبناء مركز لياقة بدنية لموظفيها الشركة لن تفعل ذلك للتنافس مع نوادي اللياقة البدنية فإنه سيتم بناء مركز لتوليد إيرادات أعلى من زيادة الإنتاجية والإبداع من الموظفين أكثر صحة وأكثر سعادة وتقليل التكاليف الناجمة عن دوران الموظفين والمرض التكلفة إلى الشركة هو بوضوح تكلفة بناء وصيانة المرفق، وليس القيمة التي إنديفي يمكن للموظفين المزدوجين أن يضعوا عليه يتم تسجيل تكلفة مركز اللياقة البدنية كمصاريف دورية، تتناسب بشكل فضفاض مع الزيادة المتوقعة في الإيرادات وتخفيض التكاليف المتعلقة بالموظفين. والتبرير المعقول الوحيد الذي رأيناه لتكلفة الخيارات التنفيذية أقل من قيمتها السوقية ينبع من الملاحظة أن العديد من الخيارات يتم مصادرتها عندما يغادر الموظفون أو يمارسون في وقت مبكر جدا بسبب نفور الموظفين من المخاطرة في هذه الحالات، يتم تخفيف حقوق المساهمين الحاليين أقل مما كان عليه خلاف ذلك، أو لا على الإطلاق، وبالتالي خفض تكلفة الشركة التعويض في حين أننا نتفق مع المنطق الأساسي لهذه الحجة، وأثر المصادرة والممارسة في وقت مبكر على القيم النظرية قد يكون مبالغا فيه بشكل كبير انظر الأثر الحقيقي للمصادرة وممارسة المبكرة في نهاية هذه المقالة. الأثر الحقيقي للمصادرة وممارسة المبكرة. على عكس الراتب النقدي، لا يمكن نقل خيارات الأسهم من الفرد منح لهم إلى أي شخص آخر نونترانزفيرابيليتي اثنين من ه ففكتس التي تجمع بين لجعل خيارات الموظفين أقل قيمة من الخيارات التقليدية المتداولة في السوق. أولا، الموظفين التخلي عن خياراتهم إذا تركوا الشركة قبل أن تكون الخيارات المكتسبة الثانية، والموظفين تميل إلى الحد من مخاطرها من خلال ممارسة خيارات الأسهم المكتسبة في وقت سابق بكثير من فإن المستثمر المتنوع بشكل جيد من شأنه أن يقلل من إمكانية تحقيق عوائد أعلى بكثير إذا كان لديهم الخيارات حتى النضج الموظفين ذوي الخيارات المكتسبة التي هي في المال سوف تمارس أيضا لهم عند الإقلاع عن التدخين، لأن معظم الشركات تتطلب الموظفين لاستخدام أو تفقد خياراتها عند المغادرة في كلتا الحالتين، يتم تقليل الأثر الاقتصادي على الشركة من إصدار الخيارات، حيث أن القيمة والحجم النسبي لحصص المساهمين الحاليين مخففة أقل مما كان يمكن أن يكون، أو لا على الإطلاق. إدراكا للاحتمال المتزايد بأن الشركات سوف تكون مطلوبة لخيارات الأسهم النفقات، وبعض المعارضين يقاتلون عمل ريارجوارد من خلال محاولة إقناع واضعي القياسية ل سي تخفيض القيمة التي تم الإبلاغ عنها عن تلك الخيارات، مع خصم قيمتها من تلك المقاسة بنماذج مالية لتعكس الاحتمال القوي للمصادرة والممارسة المبكرة. إن المقترحات الحالية التي طرحها هؤلاء الأشخاص إلى فاسب ومعايير المحاسبة الدولية تسمح للشركات بتقدير النسبة المئوية للخيارات التي تم مصادرتها خلال وفترة الاستحقاق وخفض تكلفة منح الخيار بهذا المبلغ أيضا، بدلا من استخدام تاريخ انتهاء الصلاحية لحياة الخيار في نموذج تسعير الخيارات، تسعى المقترحات للسماح للشركات باستخدام العمر المتوقع للخيار لتعكس احتمال من التمارين المبكرة باستخدام العمر المتوقع الذي قد تقدره الشركات على مقربة من فترة الاستحقاق، على سبيل المثال، أربع سنوات بدلا من فترة التعاقد، على سبيل المثال، عشر سنوات، من شأنه أن يقلل بشكل كبير من التكلفة المقدرة للخيار. ولكن الطريقة المقترحة تبالغ بشكل كبير في تخفيض التكاليف نظرا لأنها تهمل الظروف التي بموجبها o من المرجح أن يتم مصادرة أو ممارسة المبكرة في وقت مبكر عندما تؤخذ هذه الظروف في الاعتبار، من المرجح أن يكون أقل بكثير من تكاليف خيار الموظف. أولا، والنظر في المصادرة استخدام نسبة مئوية ثابتة للمصادرة على أساس دوران الموظفين التاريخي أو المحتملين صالحة إلا إذا كان المصادرة حدث عشوائي، مثل اليانصيب، مستقلة عن سعر السهم في الواقع، ومع ذلك، فإن احتمال المصادرة يرتبط سلبا إلى قيمة الخيارات المصادرة، وبالتالي، إلى سعر السهم في حد ذاته الناس أكثر عرضة ل وترك الشركة وخيارات المصادرة عندما انخفض سعر السهم والخيارات تستحق قليلا ولكن إذا كانت الشركة قد فعلت بشكل جيد وارتفع سعر السهم بشكل كبير منذ تاريخ المنح، فإن الخيارات أصبحت أكثر قيمة بكثير، وسوف يكون الموظفون كثيرا أقل احتمالا للمغادرة إذا كان دوران الموظفين والمصادرة أكثر احتمالا عندما تكون الخيارات أقل قيمة، فإن القليل من الخيارات إجمالي التكلفة في تاريخ المنح يتم تخفيض بسبب احتمال المصادرة. الحجة لممارسة في وقت مبكر هو مماثل كما يعتمد على سعر السهم في المستقبل سوف الموظفين تميل إلى ممارسة في وقت مبكر إذا كان معظم ثرواتهم ملزمة في الشركة، فإنها تحتاج إلى تنويع، ولديهم لا توجد طريقة أخرى للحد من تعرضهم للمخاطر على سعر السهم للشركة كبار التنفيذيين، ومع ذلك، مع أكبر حيازات الخيار، من غير المرجح أن تمارس في وقت مبكر وتدمير قيمة الخيار عندما ارتفع سعر السهم بشكل كبير في كثير من الأحيان تملك الأسهم غير المقيدة، والتي يمكن بيع كوسيلة أكثر كفاءة للحد من تعرضها للمخاطر أو لديهم ما يكفي على المحك في التعاقد مع بنك الاستثمار للتحوط مواقفهم من دون ممارسة قبل الأوان كما هو الحال مع ميزة المصادرة، وحساب عمر الخيار المتوقع بغض النظر عن حجم فإن حيازات الموظفين الذين يمارسون في وقت مبكر، أو قدرتهم على التحوط من مخاطرهم من خلال وسائل أخرى، من شأنه أن يقلل كثيرا من التكلفة س f الخيارات الممنوحة. يمكن تعديل نماذج التسعير لدمج تأثير أسعار الأسهم وضخامة خيار الموظفين وحيازات الأسهم على احتمالات المصادرة والممارسة في وقت مبكر انظر على سبيل المثال، مارك روبنشتاين في خريف 1995 المادة في مجلة المشتقات على التقييم المحاسبي لخيارات أسهم الموظفين يجب أن يستند الحجم الفعلي لهذه التسويات إلى بيانات محددة عن الشركة، مثل تقدير أسعار الأسهم وتوزيع منح الخيارات بين الموظفين. ويمكن أن تكون التسويات، التي تم تقييمها بشكل صحيح، أقل بكثير من فإن الحسابات المقترحة على ما يبدو التي أقرها فاسب ومعهد المحاسبة الدولي سوف تنتج في الواقع، بالنسبة لبعض الشركات، والحساب الذي يتجاهل المصادرة والممارسة في وقت مبكر تماما يمكن أن تقترب من التكلفة الحقيقية للخيارات من واحد يتجاهل تماما العوامل التي تؤثر على الموظفين المصادرة وقرارات ممارسة في وقت مبكر. Fallacy 3 الأسهم الخيار التكاليف هي بالفعل الكشف عنها بشكل كاف. أخرى حجة للدفاع عن النهج القائم هو أن الشركات بالفعل الكشف عن معلومات حول تكلفة المنح الخيار في حواشي البيانات المالية المستثمرين والمحللين الذين يرغبون في ضبط بيانات الدخل لتكلفة الخيارات، وبالتالي، لديها البيانات اللازمة المتاحة بسهولة نحن تجد أن هذه الحجة من الصعب ابتلاع كما ذكرنا، فمن مبدأ أساسي للمحاسبة أن بيان الدخل والميزانية العمومية يجب أن تصور اقتصاد الشركة الكامنة وراء هبوط عنصر من هذه الأهمية الاقتصادية الكبرى كما منح الموظف الخيار إلى الحواشي سيكون منهجي تشويه هذه التقارير. ولكن حتى لو كنا نقبل مبدأ أن الكشف عن الحاشية كافية، في الواقع سوف نجد أنه بديلا فقيرا للاعتراف بالنفقات مباشرة على البيانات الأولية للبدء، والمحللين الاستثمار والمحامين والمنظمين الآن استخدام قواعد البيانات الإلكترونية لحساب نسب الربحية استنادا إلى الأرقام في الشركات التدقيق (د) بيانات الميزانية والميزانيات العمومية يمكن للمحلل الذي يتبع شركة فردية أو حتى مجموعة صغيرة من الشركات إجراء تعديلات على المعلومات التي يتم الكشف عنها في الحواشش ولكن سيكون من الصعب والمكلف القيام به بالنسبة لمجموعة كبيرة من الشركات التي وضعت أنواعا مختلفة من data in various nonstandard formats into footnotes Clearly, it is much easier to compare companies on a level playing field, where all compensation expenses have been incorporated into the income numbers. What s more, numbers divulged in footnotes can be less reliable than those disclosed in the primary financial statements For one thing, executives and auditors typically review supplementary footnotes last and devote less time to them than they do to the numbers in the primary statements As just one example, the footnote in eBay s FY 2000 annual report reveals a weighted average grant-date fair value of options granted during 1999 of 105 03 for a year in which the weighted average exercise price of sha res granted was 64 59 Just how the value of options granted can be 63 more than the value of the underlying stock is not obvious In FY 2000, the same effect was reported a fair value of options granted of 103 79 with an average exercise price of 62 69 Apparently, this error was finally detected, since the FY 2001 report retroactively adjusted the 1999 and 2000 average grant-date fair values to 40 45 and 41 40, respectively We believe executives and auditors will exert greater diligence and care in obtaining reliable estimates of the cost of stock options if these figures are included in companies income statements than they currently do for footnote disclosure. Our colleague William Sahlman in his December 2002 HBR article, Expensing Options Solves Nothing, has expressed concern that the wealth of useful information contained in the footnotes about the stock options granted would be lost if options were expensed But surely recognizing the cost of options in the income statement does not preclude continuing to provide a footnote that explains the underlying distribution of grants and the methodology and parameter inputs used to calculate the cost of the stock options. Some critics of stock option expensing argue, as venture capitalist John Doerr and FedEx CEO Frederick Smith did in an April 5, 2002, New York Times column, that if expensing were required, the impact of options would be counted twice in the earnings per share first as a potential dilution of the earnings, by increasing the shares outstanding, and second as a charge against reported earnings The result would be inaccurate and misleading earnings per share. We have several difficulties with this argument First, option costs only enter into a GAAP-based diluted earnings-per-share calculation when the current market price exceeds the option exercise price Thus, fully diluted EPS numbers still ignore all the costs of options that are nearly in the money or could become in the money if the stock price increased significantly in the near term. Second, relegating the determination of the economic impact of stock option grants solely to an EPS calculation greatly distorts the measurement of reported income, would not be adjusted to reflect the economic impact of option costs These measures are more significant summaries of the change in economic value of a company than the prorated distribution of this income to individual shareholders revealed in the EPS measure This becomes eminently clear when taken to its logical absurdity Suppose companies were to compensate all their suppliers of materials, labor, energy, and purchased services with stock options rather than with cash and avoid all expense recognition in their income statement Their income and their profitability measures would all be so grossly inflated as to be useless for analytic purposes only the EPS number would pick up any economic effect from the option grants. Our biggest objection to this spurious claim, however, is that even a ca lculation of fully diluted EPS does not fully reflect the economic impact of stock option grants The following hypothetical example illustrates the problems, though for purposes of simplicity we will use grants of shares instead of options The reasoning is exactly the same for both cases. Let s say that each of our two hypothetical companies, KapCorp and MerBod, has 8,000 shares outstanding, no debt, and annual revenue this year of 100,000 KapCorp decides to pay its employees and suppliers 90,000 in cash and has no other expenses MerBod, however, compensates its employees and suppliers with 80,000 in cash and 2,000 shares of stock, at an average market price of 5 per share The cost to each company is the same 90,000 But their net income and EPS numbers are very different KapCorp s net income before taxes is 10,000, or 1 25 per share By contrast, MerBod s reported net income which ignores the cost of the equity granted to employees and suppliers is 20,000, and its EPS is 2 00 which takes into account the new shares issued. Of course, the two companies now have different cash balances and numbers of shares outstanding with a claim on them But KapCorp can eliminate that discrepancy by issuing 2,000 shares of stock in the market during the year at an average selling price of 5 per share Now both companies have closing cash balances of 20,000 and 10,000 shares outstanding Under current accounting rules, however, this transaction only exacerbates the gap between the EPS numbers KapCorp s reported income remains 10,000, since the additional 10,000 value gained from the sale of the shares is not reported in net income, but its EPS denominator has increased from 8,000 to 10,000 Consequently, KapCorp now reports an EPS of 1 00 to MerBod s 2 00, even though their economic positions are identical 10,000 shares outstanding and increased cash balances of 20,000 The people claiming that options expensing creates a double-counting problem are themselves creating a smoke screen to hid e the income-distorting effects of stock option grants. The people claiming that options expensing creates a double-counting problem are themselves creating a smoke screen to hide the income-distorting effects of stock option grants. Indeed, if we say that the fully diluted EPS figure is the right way to disclose the impact of share options, then we should immediately change the current accounting rules for situations when companies issue common stock, convertible preferred stock, or convertible bonds to pay for services or assets At present, when these transactions occur, the cost is measured by the fair market value of the consideration involved Why should options be treated differently. Fallacy 4 Expensing Stock Options Will Hurt Young Businesses. Opponents of expensing options also claim that doing so will be a hardship for entrepreneurial high-tech firms that do not have the cash to attract and retain the engineers and executives who translate entrepreneurial ideas into profitable, lo ng-term growth. This argument is flawed on a number of levels For a start, the people who claim that option expensing will harm entrepreneurial incentives are often the same people who claim that current disclosure is adequate for communicating the economics of stock option grants The two positions are clearly contradictory If current disclosure is sufficient, then moving the cost from a footnote to the balance sheet and income statement will have no market effect But to argue that proper costing of stock options would have a significant adverse impact on companies that make extensive use of them is to admit that the economics of stock options, as currently disclosed in footnotes, are not fully reflected in companies market prices. More seriously, however, the claim simply ignores the fact that a lack of cash need not be a barrier to compensating executives Rather than issuing options directly to employees, companies can always issue them to underwriters and then pay their employees out of the money received for those options Considering that the market systematically puts a higher value on options than employees do, companies are likely to end up with more cash from the sale of externally issued options which carry with them no deadweight costs than they would by granting options to employees in lieu of higher salaries. Even privately held companies that raise funds through angel and venture capital investors can take this approach The same procedures used to place a value on a privately held company can be used to estimate the value of its options, enabling external investors to provide cash for options about as readily as they provide cash for stock. That s not to say, of course, that entrepreneurs should never get option grants Venture capital investors will always want employees to be compensated with some stock options in lieu of cash to be assured that the employees have some skin in the game and so are more likely to be honest when they tout their company s pros pects to providers of new capital But that does not preclude also raising cash by selling options externally to pay a large part of the cash compensation to employees. We certainly recognize the vitality and wealth that entrepreneurial ventures, particularly those in the high-tech sector, bring to the U S economy A strong case can be made for creating public policies that actively assist these companies in their early stages, or even in their more established stages The nation should definitely consider a regulation that makes entrepreneurial, job-creating companies healthier and more competitive by changing something as simple as an accounting journal entry. But we have to question the effectiveness of the current rule, which essentially makes the benefits from a deliberate accounting distortion proportional to companies use of one particular form of employee compensation After all, some entrepreneurial, job-creating companies might benefit from picking other forms of incentive compensa tion that arguably do a better job of aligning executive and shareholder interests than conventional stock options do Indexed or performance options, for example, ensure that management is not rewarded just for being in the right place at the right time or penalized just for being in the wrong place at the wrong time A strong case can also be made for the superiority of properly designed restricted stock grants and deferred cash payments Yet current accounting standards require that these, and virtually all other compensation alternatives, be expensed Are companies that choose those alternatives any less deserving of an accounting subsidy than Microsoft, which, having granted 300 million options in 2001 alone, is by far the largest issuer of stock options. A less distorting approach for delivering an accounting subsidy to entrepreneurial ventures would simply be to allow them to defer some percentage of their total employee compensation for some number of years, which could be indefinit ely just as companies granting stock options do now That way, companies could get the supposed accounting benefits from not having to report a portion of their compensation costs no matter what form that compensation might take. What Will Expensing Involve. Although the economic arguments in favor of reporting stock option grants on the principal financial statements seem to us to be overwhelming, we do recognize that expensing poses challenges For a start, the benefits accruing to the company from issuing stock options occur in future periods, in the form of increased cash flows generated by its option motivated and retained employees The fundamental matching principle of accounting requires that the costs of generating those higher revenues be recognized at the same time the revenues are recorded This is why companies match the cost of multiperiod assets such as plant and equipment with the revenues these assets produce over their economic lives. In some cases, the match can be based on estimates of the future cash flows In expensing capitalized software-development costs, for instance, managers match the costs against a predicted pattern of benefits accrued from selling the software In the case of options, however, managers would have to estimate an equivalent pattern of benefits arising from their own decisions and activities That would likely introduce significant measurement error and provide opportunities for managers to bias their estimates We therefore believe that using a standard straight-line amortization formula will reduce measurement error and management bias despite some loss of accuracy The obvious period for the amortization is the useful economic life of the granted option, probably best measured by the vesting period Thus, for an option vesting in four years, 1 48 of the cost of the option would be expensed through the income statement in each month until the option vests This would treat employee option compensation costs the same way the costs of plant and equipment or inventory are treated when they are acquired through equity instruments, such as in an acquisition. In addition to being reported on the income statement, the option grant should also appear on the balance sheet In our opinion, the cost of options issued represents an increase in shareholders equity at the time of grant and should be reported as paid-in capital Some experts argue that stock options are more like contingent liability than equity transactions since their ultimate cost to the company cannot be determined until employees either exercise or forfeit their options This argument, of course, ignores the considerable economic value the company has sacrificed at time of grant What s more, a contingent liability is usually recognized as an expense when it is possible to estimate its value and the liability is likely to be incurred At time of grant, both these conditions are met The value transfer is not just probable it is certain The company has granted empl oyees an equity security that could have been issued to investors and suppliers who would have given cash, goods, and services in return The amount sacrificed can also be estimated, using option-pricing models or independent estimates from investment banks. There has to be, of course, an offsetting entry on the asset side of the balance sheet FASB, in its exposure draft on stock option accounting in 1994, proposed that at time of grant an asset called prepaid compensation expense be recognized, a recommendation we endorse FASB, however, subsequently retracted its proposal in the face of criticism that since employees can quit at any time, treating their deferred compensation as an asset would violate the principle that a company must always have legal control over the assets it reports We feel that FASB capitulated too easily to this argument The firm does have an asset because of the option grant presumably a loyal, motivated employee Even though the firm does not control the asset in a legal sense, it does capture the benefits FASB s concession on this issue subverted substance to form. Finally, there is the issue of whether to allow companies to revise the income number they ve reported after the grants have been issued Some commentators argue that any recorded stock option compensation expense should be reversed if employees forfeit the options by leaving the company before vesting or if their options expire unexercised But if companies were to mark compensation expense downward when employees forfeit their options, should they not also mark it up when the share price rises, thereby increasing the market value of the options Clearly, this can get complicated, and it comes as no surprise that neither FASB nor IASB recommends any kind of postgrant accounting revisions, since that would open up the question of whether to use mark-to-market accounting for all types of assets and liabilities, not just share options At this time, we don t have strong feelings about whet her the benefits from mark-to-market accounting for stock options exceed the costs But we would point out that people who object to estimating the cost of options granted at time of issue should be even less enthusiastic about reestimating their options cost each quarter. We recognize that options are a powerful incentive, and we believe that all companies should consider them in deciding how to attract and retain talent and align the interests of managers and owners But we also believe that failing to record a transaction that creates such powerful effects is economically indefensible and encourages companies to favor options over alternative compensation methods It is not the proper role of accounting standards to distort executive and employee compensation by subsidizing one form of compensation relative to all others Companies should choose compensation methods according to their economic benefits not the way they are reported. It is not the proper role of accounting standards to dis tort executive and employee compensation by subsidizing one form of compensation relative to all others. A version of this article appeared in the March 2003 issue of Harvard Business Review.